咨询热线:0235-436422278

利欧股份:快速增长的微小型水泵制造商

本文摘要:微泵和破碎机的领先企业。公司是中国*大型微型泵制造商和出口商,园林机械业务也缓慢且蓬勃发展。 2005年,我国出口产品中,公司占微泵出口量的24%,雕刻机出口量的50%以上,是微泵和雕刻机的龙头企业。公司业绩迅速增长。预计2004 ~ 2006年主营收入填充增长率为58%,净利润填充增长率为55%,未来3年销售额填充增长率平均为35%,净利润填充增长率平均为46%。 竞争优势显著。

官方网站

微泵和破碎机的领先企业。公司是中国*大型微型泵制造商和出口商,园林机械业务也缓慢且蓬勃发展。

2005年,我国出口产品中,公司占微泵出口量的24%,雕刻机出口量的50%以上,是微泵和雕刻机的龙头企业。公司业绩迅速增长。预计2004 ~ 2006年主营收入填充增长率为58%,净利润填充增长率为55%,未来3年销售额填充增长率平均为35%,净利润填充增长率平均为46%。

竞争优势显著。公司在生产能力、研发、管理效率等方面没有取得明显的竞争优势,是微泵和园林机械行业内综合竞争力强的公司。利润预测和评价。

与里约股票主营业务相似的公司2006年和2007年的平均动态市盈率分别为48.76倍和35.85倍。我们预测里约股2006年和2007年的每股收益分别为0.49韩元和0.65韩元。与2007年的35.85倍PE相对应的合理价格是23.30韩元。

考虑到该公司的高增长性,综合一级、二级市场之间的折扣,建议申购13 ~ 15韩元。风险提醒原材料价格的变动不会转移公司产品的盈利空间。人民币持续贬值对公司产生了负面影响。

发达国家的绿色贸易壁垒将提高产品成本。一.公司概况浙江里约股份有限公司的前身是台州里约电气有限公司,2001年5月正式成立,2004年7月5日更名为浙江里约电气有限公司。2005年初,浙江里约电气有限公司整体改为浙江里约股份有限公司。

公司第一大股东是公司董事长王永英老师,此次发行前持有人公司36%的股份,他同时持有温岭中航投资有限公司60%的股份,间接控制了公司8%的股份。因此,王相映老师在此次发行前合计公司44%的股份,发行后将该比率再降低32.89%,成为公司有限公司股东和实际经理人。另一方面,王长利和王振平分别是王尚英的弟弟,王尚英家族在此次发行前控制了公司72%的股份,此次发行后,这一比率上升到了53.83%,处于*有限公司的地位。里约股份是家族企业晋升的股份制企业,公司全部流通,可见主要管理层和有限公司股东的利益与普通股利益完全一致。

另外,自然人股东张永正、安托部发行后分别持有公司20.19%和0.75%的股份,目前分别兼任公司总经理和副总经理。法人股股东温岭中航投资有限公司主要是白鱼公司高管的股权激励平台,没有开展其他对外投资。

中航投资另一位股东黄庆文老师目前担任公司监事会主席、会长助理。二。

经营情况分析I .公司的主要产品公司是中国*大型小型泵制造商和出口商,园林机械业务也缓慢而蓬勃,开发生产了12个系列、460多个型号的产品,构成了比较原始的产品体系。泵产品主要包括庭院潜水泵、庭院自吸泵、小型离心泵、小型自吸泵、小型旋涡泵、喷泉泵、其他泵等7大产品,园林机械产品主要包括粉碎机、割草机、松土机、除雪机、棍棒机等。公司水泵产品主要适用于家庭供水、家庭灌溉(雨、污水、地下室积水)、庭院及庭院池、建筑物供水、农林灌溉、市政及工业排水等,园林机械产品主要适用于园林绿化(草坪遮阳、草坪整理、茄子整理)、家庭庭院水土保持工作目前,公司的经营模式是ODM/OEM (ODM/OEM),大部分是以品牌销售其他品牌制造商、经销商、零售商设计和生产产品。公司产品出口多,公司以自营出口和出库方式从外国客户获得优质产品,*近3年产品出口比例均保持在98%以上。

公司的产品销售市场主要集中在欧洲、亚洲、南美等国家。除了ODM/OEM模式外,国内外市场还在大力发展自主品牌“LEO”、“XinKe”等(“XinKe”品牌主要用作国内市场销售),2006年公司自主品牌产品销售收入超过主要业务收入的11.31%。二。

产业概述国际泵业概述世界泵业是成熟期产业,快速增长比较稳定。近年来,世界泵业年增长率平均值为4.5%左右。据McIlvaine称,2006年全球泵行业的市场容量为300亿美元,全球约有1万家泵制造商,预计未来10年全球泵市场将以每年5%的速度增长,低于全球GDP4%的增速。世界泵产业,泵品种约5000多个,普遍适用于各领域。

近年来,世界泵行业发展到产品多样化、机电一体化、先进技术、高可靠性、长寿寿命等,泵的可靠性、寿命和监测系统的技术水平逐渐成为用户选择时要考虑的核心因素。世界泵产业集中度高,前5家制造商垄断了世界泵业总产值的22%,前10家制造商的产值约占世界泵业总产值的31%。美国ITT流体技术公司是全球*大泵制造商,在全球130多个国家和地区拥有销售网络,年总销售额达30亿美元。

国内泵业概况目前,我国共有各种泵生产企业6000多家。据国家统计局透露,2004年我国泵行业资产总额为323.9亿韩元,销售收入为303.41亿韩元,利润总额为28.2亿韩元。

其中规模以上的泵生产企业有699家,泵产量2829万台,产品销售收入205亿韩元,利润总额21亿韩元。2005年我国泵产业后保持良好发展势头,资产总额超过379.61亿元,同比增长17.20%。销售收入为390.16亿韩元,同比增长28.59%。

利润总额为35.62亿韩元,同比增长26.31%。泵产品有很多泵,而小型泵是泵产品系统的最重要组成部分,普遍适用于家庭供水、家庭灌溉(雨水、污水、地下室积水)、庭院和花园水池、建筑物供水、农林灌溉、市政和工业供应排水等。我国微型水泵的生产主要集中在华东地区,包括浙江、上海、福建等省市。

据微泵业销售收入方面、占泵业销售收入10%的激进计算,2005年行业销售收入约39亿韩元,2005年全国小型泵业产品产量约2901.29万台,主要在国内市场销售,产品出口量仅占产品总销售量的一小部分。根据中国农业机械学会灌溉机械分会掌握的统计数据,2005年全国小型泵出口量约为927万台。目前,国内小型泵业的发展具有以下特点。1)行业集中度低。

行业内制造商的数量很多,但个别企业的规模很小。以温岭市为例,2004年全市2000多家水泵生产企业中,年销售额500万韩元以上的企业只有250家左右,大部分企业处于家庭方式生产阶段。2)大部分小型泵制造商技术水平低,核心竞争力不足,尤其是以产品组装为生产模式,没有本身的技术,没有设计能力,核心零部件的生产能力差,其次生产设备、工艺、测试技术落后,产品生产机械化、自动化程度低,手工程度低,劳动密集型特点突出。

第三,适应环境国际产品标准的能力低,产品出口竞争力严重不足。3)国内市场仍然没有创造更好的竞争秩序。微型水泵生产企业数量多,生产能力大幅度扩大,产品同质化情况严重,市场竞争异常白热化。

金脉娱乐

(威廉莎士比亚、温斯顿、小泵、小泵、小泵、小泵、小泵、小泵、小泵)非常部分企业缺乏有效的竞争手段,主要靠低价销售维持运营,严重影响了企业的利润率。利润率的上升导致大部分企业严重不足,生产设备陈旧,工艺技术领先,专家不足,产品质量不稳定,企业间信用度低,互相拖欠工资的现象时有发生。这种竞争环境有利于企业的发展和成长,所以目前发展状况好的行业优势企业大部分是出口导向型企业,产品位于中端市场,主要面向国际市场销售。

4)国际市场空间很大,国内市场缓慢繁荣。在西方发达国家,小型水泵一般应用于家庭排水、庭院及庭院池、家庭中央空调循环水等家庭领域,普及率高,市场需求大。在国内市场,小型水泵主要用于农林灌溉、建筑供水、市、工业供应排水等商业领域,市场需求少,但在家庭领域应用少。

随着国民经济的持续实用发展,小型泵在商业领域的应用将进一步减少,同时人均收入水平的提高和住房条件的提高,小型泵将在家庭领域应用于快速增长。两个因素的结合预计将推动小型泵的国内市场缓慢而繁荣。

5)国际生产能力向中国转移的趋势更加明显。目前,世界著名的小型泵制造商主要在美国、意大利、德国等发达国家生产,由于本国的业务成本较高,这些企业逐渐将生产能力转移到中国,国内企业以品牌(ODM/OEM)的方式与外国品牌制造商合作。在与国际知名制造商合作的过程中,为了提高国内企业的技术水平和生产能力,生产规模不断扩大,部分优势企业逐渐开发自主品牌,以OBM方式扩大国际市场。

行业向壁垒转移的小型泵和园林机械行业产品种类多种多样,但转入壁垒比较低。但是,如果企业占据中等、高端产品领域,将海外市场作为主要产品销售市场,则面临很高的转入壁垒。

1)销售网络及客户资源产品销售网络是构成行业管理制度障碍的关键因素。第一,完善的销售网络和稳定优质的客户群是企业在竞争中败北的最重要筹码。第二,国际销售网络的创立和完善,很多优质客户资源的积累需要很长时间才能完成,再转移到企业不会在这方面形成明显的先发制人的资格。第三,国际销售网络的生成成本很高,保障成本比较低,再迁移到企业后,与国际大客户建立良好的合作关系,新的调入企业将更难争夺市场份额。

(大卫亚设,Northern Exposure(美国电视),成功)2)产品设计和生产能力。目前,我国的小型泵和园林机械行业没有两种现象更广泛的存在。一是设备严重不足,严重依赖手工,机械化程度低,产品质量不稳定,无法构成拒绝接受大订单的生产能力。其次,产品设计研发能力不足,以电视剧套装零部件、产品组装为主要运营模式,生产体系稳定性差,盈利能力极低。

这种产品设计和生产能力上先天不足的企业缺乏核心竞争力,不具备持续经营能力。(威廉莎士比亚、温斯顿、生产、生产、生产、生产、生产、生产、生产)因此,产品设计和生产能力是新的转业企业面临的障碍之一。3)国际化程度。

小型泵和园林机械行业的海外市场需求主要来自欧美发达国家,因此企业的国际化程度对企业的竞争力有根本性的影响。显然,企业国际化程度主要体现在企业控制国际市场发展趋势、与外国客户深入交流、对国际市场产品技术发展趋势的实现等方面。

国际化程度要反映企业参与国际市场的深度,是企业核心竞争力的最重要反映。小型泵行业中,外向型偏向突出,国际化程度高的企业将获得较小的发展空间。4)绿色壁垒。

北美和欧洲市场是世界小型水泵和园林机械的主要市场,ROHS、PAHS等指令的实施标志着代表欧盟的发达国家和地区更加关注环境拒绝。努力提高自己产品的质量、安全标准,超过各大出口市场拒绝绿色壁垒,或加强管理,减少消化绿色壁垒给企业带来的额外成本,成为业界所有企业都必须面对的问题。(威廉莎士比亚,Northern Exposure(美国电视),安全名言)因此,绿色壁垒已经沦为新企业搬迁的管理制度壁垒之一。5)产品质量和品牌。

随着制造商的数量多,竞争的白热化,产品质量和品牌已经成为企业可持续发展的必要条件。产品质量的价值体现在使企业能够实现客户接受、提高生产力、提高市场占有率等,产品品牌的价值体现在收集独特的企业文化,形成不可复制的核心竞争力,使企业实现持续发展。

能否为新的转业企业生产高质量的产品,建立自己的品牌,是其转业的障碍之一。6)规模和费用。

受人民币贬值、原材料、能源价格下跌等不利因素的影响,产品成本大幅提高,无法保持较高的行业利润。只有成本控制能力较好、具有规模优势的企业才能在白热化竞争中生存下来。新入职的企业短期内不能形成成本和规模方面的优势,在更热的市场竞争中难以扎根。

7)产品质量证明书。为了保护环境、安全等,世界各国对电子电器产品制定了严格的产品质量证明书标准。

企业商品要转入国际市场销售,必须获得进口国的产品质量证明。为此,企业需要投入大量资金,配备专业人力,向各进口国申请申请者证明,并保持证明。

由于各国产品质量标准修订频繁,新的证书项目大量发行,获得目标市场的质量证明书也沦为转入本行业的障碍之一。三.公司竞争优势行业合作优势公司的业务领域横跨小型泵和园林机械两个行业,形成独特的行业协同优势。

公司小型水泵和园林机械产品具有相似的应用领域(如园林绿化、园林池、居民家庭庭院作业、家庭供应排水等),在客户层、营销网络方面高度一致,可共享公司的国际营销资源。微泵和园林机械产品的核心技术工艺和组装工艺有相似之处,一方面共享公司的技术、研发资源,减少公司的技术和研发费用,另一方面,两种类型的产品在技术革新、技术改进方面相互促进,有助于公司延缓新产品开发进度。小型泵和园林机械产品具有相同的核心部件(电动机),生产过程中使用的大部分原材料都是相同的。

产品生产、组装过程相似,无助于公司降低原材料订购成本,提高设备利用率。公司同时运营小型泵和园林机械两种产品,根据市场需求的变化调整两种类型的产品产量,适当调配公司的相关资源(生产能力、设备、技术、研发等),不利于公司提高资源利用效率,减少运营成本,超过盈利能力*最大化,避免单一产品生产的经营风险。生产能力优势核心零部件制作能力强。电机是小型泵和园林机械产品的核心部件,是影响整个产品质量和性能的最重要因素。

公司的微型泵和园林机械产品使用的电动机都是制造的,除此之外,其他最重要的零部件也是自己生产和加工的。(威廉莎士比亚、模板、园林机械、园林机械、园林机械、园林机械、园林机械)目前公司产品的零部件制造率约为80%,处于行业内较高水平。与同行业很多供应商电视剧套装主要零部件展开组装的非常简单的生产方式相比,公司的生产模式更能保证产品质量的高性能和稳定性,集中反映公司的整体技术水平,赢得了国际大客户的认可和信赖。

反映与组装型企业不同的公司的差别化市场定位。另一方面,制造核心零部件不利于公司降低产品生产成本,提供高利润率。另一方面,公司的生产设备水平在小型泵和园林机械行业处于*地位。

2002~2006年期间,公司共投资8000多万韩元购买了大量生产设备,上述先进设备生产设备的大量使用提高了产品生产的机械化、自动化水平,大大提高了生产效率和产品质量的稳定性。*此后,公司占据了规模优势。与业界大部分企业集中生产只有几个产品品种不同,公司享有非常丰富的产品线。小型泵有7大产品系列,产品型号约420个。

园林机械有五大产品系列,产品型号约45个。非常丰富的产品线和生产能力的持续扩大,可以满足国际大客户“一站式”订购的市场需求,不利于公司占据大订单。规模的不断扩大也不利于公司减少原材料订购成本和生产成本,提高利润利润水平。

国际营销能力优势公司一直坚定开发国际市场,在国际营销能力方面比行业内其他企业具有更强的优势。公司建立了符合国际标准的生产体系。

公司的生产设备、实验设施、产品检验设施等都符合国际大客户的质量管理系统审查标准,确保公司产品不具备国际质量。目前,公司产品获得140张国际证书,基本获得世界主要市场的销售许可,为公司进一步开拓市场打下了较好的基础。同时,公司投入大量资金,持续参与国内外各种知名展览,通过这种方式及时收集国际市场的*新信息,实现市场变化趋势,为新产品开发原著方向。

(威廉莎士比亚,Northern Exposure(美国电视),)公司还通过这种方式宣传公司产品,与公司现有客户或潜在客户保持深入交流,积累了大量的客户资源。该公司目前与数十家世界著名的泵及园林机械制造商和经销商建有良好的合作关系,销售网络覆盖近80个国家。

设计和研发优势公司成立后,坚定技术*战略,持续投资技术、研发部门,打造核心竞争力,努力保持公司长期竞争优势。*近3年来,公司研发上市当年主营业务收入比重保持在1.8%以上。公司的研发部分有6个专门设计团队,负责产品外形设计、结构设计管理,约有40名专业研发人员。另外,公司投资500多万韩元设立了通过ISO17025国际标准证书的实验室,超过了中国实验室国家批准委员会(CNAL)受理的水平和UL目击者实验室的拒绝。

通过多年的持续上市,公司已形成完善的产品开发体系,不具备较强的自主研发能力和工业设计能力,在行业内处于*地位。目前,公司享有或使用31项国家专利,申请者正在注册的专利有20项。

公司于2004年被浙江省科学技术厅选为省级高新技术企业,也是我国泵行业标准的起草单位之一。公司一直坚持以国际市场需求为中心的组织产品研发工作,对公司的外国客户来说,公司熟悉国际产品标准,具有缓慢地呼吁客户市场需求,高效地完成产品开发等多种优势,极大地增强了公司的竞争力。在扩大产品销售,特别是充分提供大客户订单方面起到了非常重要的作用。

管理和效率优势公司使用有效的管理手段,将上述生产、营销、产品设计和研发优势整合为公司的效率优势。公司在内部管理中注重信息化手段,提高公司整体运营效率。

早在2002年,公司就开始引进金蝶公司的ERP系统,管理公司财务、供应链、生产、销售等重要部分。2006年,公司又建立了OA系统,在公司内各部门之间建立了共同业务和信息共享。以上信息化管理手段的运用大大提高了公司的运营效率。考虑到公司产品型号多、出口订单多、单个工厂数量少、交货期短的特点,公司可以较慢地组织各方面的资源,并在短时间内完成产品设计、原材料订购及组织生产、装运等所有业务,以符合客户的产品质量及拒绝交货期。

公司的高效运营优势更能适应环境,适应行业特点,是公司大规模积累客户资源的最重要原因,在提供大订单方面也无助于增强公司的竞争力。2004年、2005年公司最后两年的销售额增长率与100%相似。

2006年公司库存周转率、折扣账户周转率分别为6.84次、7.71次,周转水平较高,这是公司管理及效率优势的集中体现。三.资金筹措投资分析此次资金筹措主要是年产75万台新型泵和年产68万台园林机械两个项目,总投资额约为2.42亿韩元。

两个项目的建设周期均为1年零9个月,税后投资收益率均在15%以上,不包括建设期间的投资回收期为6年左右。可以看出,两个项目建设周期都很短,投资效果慢,财政效果好。年产75万台新型高效泵项目。本项目投资总额为11939万韩元,固定资产投资8500万韩元,设施流动资金3439万韩元(不包括地板流动资金1032万韩元)。

项目建设时间为1年零9个月,计划生育后年销售额减少2.6万韩元,追加利润2038万韩元。项目整体投资利润率为17.07%,整体投资财务内部收益率为16.04%(税后)。整体投资回收期为6.91年(税后),整体投资、财务、净现值为1920万韩元(税后)。

年产68万台园林机械项目。本建设项目总投资为10127万韩元,固定资产投资9200万韩元,设施流动资金3089万韩元(不包括地板流动资金927万韩元)。本项目建设期间也将减少1年零9个月,产后年收入21800万韩元,追加利润2560万韩元。项目整体投资利润率为20.83%,整体投资财务内部收益率为18.64%(税后)。

整体投资回收期为6.29年(税后),整体投资财务净现值为3333万韩元(税后)。四。金融、预测、融资、投资项目在未来3年逐渐投入生产,2007、2008、2009年销售收入增长快30%、40%、35%。

随着募捐利高的园林机械比例的减少,募捐利每年上涨0.5%,营业费/销售收入比重恒定,管理费/销售收入及财政费/销售收入每年减少0.1个百分点。所得税自2008年以来以25%缴纳。我们指出,在生产工艺和下游产业特性上,里约的股票和家电的相似性非常相似。

与里约股票主营业务相似的公司2006年和2007年的平均动态市盈率分别达到48.76倍和35.85倍。我们预测里约股2006年和2007年的每股收益分别为0.49韩元和0.65韩元。

金脉娱乐

相当于2007年35.85倍PE的合理价格为0.65 35.85=23.30元,考虑到该公司的高增长和小股*价格过低,综合来看,该股的上市价格预计为29 ~ 33元。1 ~ 2级市场之间的折扣,与最近上市公司的增长性和行业相似的威海光泰(002111)和天马洲植(002122)市第一天的涨幅为160%至260%,最近中小板块股票的平均销售价格顺差为25倍,公司的高增长,以及。


本文关键词:利欧,股份,快速,增,长的,微,小型,水泵,制造商,官方网站

本文来源:金脉娱乐-www.yaboyule268.icu